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中国人寿研究报告:华融证券-中国人寿-601628-年报点评-100413

股票名称: 中国人寿 股票代码: 601628分享时间:2010-04-14 08:39:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王泽军,王慧萍
研报出处: 华融证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 303 KB 分享者: un****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业务增长有限,但结构调整带来结构的优化和业务价值增长
        中国人寿2009年在新会计准则下实现已赚保费2750.77亿元,可比口径下同比增长3.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        归属公司股东的净利润328.81亿元,同比增长71.8%,每股收益1.16元;归属公司股东的每股净资产7.47元,增长21.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)内涵价值达人民币2853.29亿元,同比增长18.8%。  1.1结构调整下的保费微幅增长,新会计准则对保费收入影响甚微  
        从08年10月份开始,中国人寿就开始调整产品结构,着力发展长期的期缴业务,一度导致总保费的负增长。从09年3季度开始结构调整的力度和方向略有调整,全年仍然取得相较08年略微增长的态势,并且以36.2%的市场份额(旧口径下)继续保持寿险市场领头羊位置。09年新旧口径下保费收入比约为93.5%,高于太保10年前两个月的91.2%,也必然高于平安(平安的万能和投连在09年一直占有高比例),因此市场份额虽然较08年有所下降,但下降幅度应该不大。  由于公司分红险占有绝对比例,投连万能的比重很低,新准则下2759.72亿元保费收入相比旧准则的2950亿元下降仅6.45%。预计公司在10年将持续保持高分红占比,有能力继续维护市场份额第一的地位。  

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