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研究报告:德邦证券-黑牛食品、新亚制程、南洋科技新股上市定价预测-100413

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-04-13 16:32:06
研报栏目: 新股研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 德邦证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 201 KB 分享者: ********* 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司是全国第二大豆奶粉生产商,主要从事大豆及谷物类营养饮品的研发、生产和销售,产品以豆奶粉为主、麦片次之,并配以少量液态豆奶,未来的盈利增长主要来自液态豆奶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前业务主要集中于安徽、辽宁和陕西。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)林秀浩先生是实际控制人。
  我国的大豆蛋白饮料行业发展较慢,主要原因是行业壁垒低,产品的可替代性较大。其中,豆奶粉行业的市场集中度相对较高,但人均消费较低,在广大三线城市有一定的发展空间。液态豆奶食用方便,符合消费升级的趋势,有一定的资金壁垒。
  三线城市发展豆奶粉、二线城市发展液态奶:公司未来豆奶粉的发展集中于三线城市,液态豆奶的出现更加符合消费升级的概念,将在二线城市得到推广。液态豆奶中,酸性双蛋白产品竞争对手众多,增量将来自瓜分现有的酸性含乳饮料市场;传统液态豆奶的发展空间取决于公司的发展战略和营销经验。
  定位二三线城市的大豆蛋白饮品专家:大豆蛋白饮料行业产业链较短,工艺流程简单,公司将稳步发展豆奶粉,液体豆奶是增长点。
  专心+车销:公司的最大竞争优势是"专心",另"车销"模式适合于现阶段的乡镇销售。公司在液态豆奶行业不具备先发优势。总体而言,液态豆奶行业前景广阔,双蛋白饮料将成为公司新的盈利增长点。
  2006-2008年间,公司的短期偿债指标偏低,先款后货的经营方式略有保守。本次募投项目将突出陕西、广东的豆奶粉业务市场,安徽的液态豆奶业务市场,为今后开展全国业务先行设点。
  

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