公司发布20Q3季报，营收、净利大幅增长
　　公司前三季度实现营收38.4亿元增40%，扣非归母净利1.7亿元大增143%——非经常性损益的主要影响项为政府补助；Q3单季度营收16.6亿元增53%，扣非归母净利0.76亿元增63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利能力方面，前三季度毛利率35.17%，同比降近7pct，主要系新设备进入产线验证、拖累毛利率，但净利率由9.62%升至10.12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，营收质量显著改善，收现比由19Q3的73%升至20Q3的94%。
　　光伏设备拉动高增长，半导体前道设备受益于国产替代
　　1）光伏业务快速增长：20Q3的整体毛利率较H1略有下降，贴近光伏设备毛利率区间，可判断公司光伏硅片加工设备和单晶炉出货，对营收有显著拉动作用。2020年国内光伏政策密集落地，光伏龙头在硅料、电池片上坚定扩产，带动对上游设备需求。2）半导体前道设备受益于市占率提升：公司产销半导体前道的刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机等，随着产品力提升，部分设备逐渐进入国产8寸及12寸晶圆产线，驱动业务增长。3）锂电设备积极导入新品，业务平稳。
　　晶圆厂新一轮扩产，国产设备龙头迎历史机遇
　　下游晶圆厂启动国产设备采购周期：首先从全球范围看，2017至2020年全球新增晶圆厂近4成来自中国。2020年随着晶圆产能持续紧张，华虹、UMC、闻泰科技、格科微、长江存储等，均有望启动国产IC设备采购周期。公司作为稀缺的国产半导体设备标的，有望进一步突破盈利拐点，迎来历史性发展机遇。
　　盈利预测及投资建议
　　我们预计公司2020-2022年的营收分别为56.82、76.13、100.50亿元，归母净利润分别为4.3、5.6、7.7亿元，对应EPS分别为0.86、1.12和1.55元，最新收盘价下的PE分别为188、144、105倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧，新产品及工艺导入不如预期。