10  年一季度行业景气创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年1-2  月我国造纸工业主要产品产量为1414  万吨（同比增长27.87%），进口增长19.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单月产量同比增速（22.22%），自年初以来，增速位于历史高位，单月进口同比增速为-7.3%，行业景气一季度创新高。
          高景气将持续，但会面临浆价上涨的挤压。
        （1）浆价长期将处于上升趋势
        （2）拥有上游林业资源的公司，将能更有效地控制成本
          未来产能释放是影响细分子行业景气的关键因素。
        （1）文化用纸（双胶、书写）—受益国家淘汰落后产能政策。
        （2）包装用纸（白卡、白板、瓦楞、箱板）—继续分享中国经济高速发展。
        （3）铜版纸—受制于未来产能的集中释放。
        （4）新闻纸—回报稳定的红利型子行业。
        纸业相对和绝对估值基本合理。“造纸PB/A  股PB  乖离率”为-9.4%，绝对PB2.42  倍，09  年国际PB  也从0.9  反弹至当前1.3  的水平。目前造纸行业相对估值与绝对估值基本合理。后市将随大势波动(BATA=0.8)。
        行业标配，配置可选子行业景气度高或原料控制力强的公司。10  年造纸子行业景气排序为：文化纸、高档包装纸、低档包装纸、新闻纸、铜版纸。原料控制力方面岳阳纸业比较突出。公司排序为：岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。