联邦财政赤字规模同比好转，收支结构开始脱离“危机”模式：截止3  月，美国2010  财年已经过去了一半。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关于美国危机前后的财政变化情况，我们的观察主要集中在以下几点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第一，08  年危机以来美国联邦财政债务规模巨大，创二战以来的新记录。从2010  财年半年度的联邦财政情况看，累积债务负担为7170亿美元，从规模而言依然庞大。总统财年度赤字预算为1.6  万亿美元，占比GDP规模10.6%，国家负债率将创战后新高。第二，从变化趋势上看，同比09  财年年同期下降8.2%，债务累积速度在逐步下降。2010  年1  季度赤字下降速度为27%。债务累计的变化情况说明，随着经济的好转，收支的严重失衡情况正在好转。第三，从收支结构上看，2010  年1  季度已经出现连续2  个月收入增长，是继危机中21  个月连续下降以来的拐点。从收入增长的来源看，主要的可持续税收来源，如企业（-4%）、个人所得税（-8.4%）依然在减少，说明正常时期的财政状况仍未完全恢复。为救市而设立的TARP  计划出现收入增长（8.5%），说明财政正在逐渐脱离“危机模式”。第四，从支出情况看，  1  季度国防开支环比增长明显，此外，医疗开支和社会保险开支是季度环比增长明显的部分。总体而言，我们认为尽管绝对规模度角度看，2010  财年美国的财政债务负担依然严峻，但从变化趋势上看，危机模式带来的冲击效应正在减退。中长期公共部门的“去杠杆”将有赖于国内医改和金融改革的结构性再平衡。
        加拿大商业、信贷调查显示增长持续，国内通涨预期增加：1  季度商业调查显示未来1  年中企业层面增加投资、扩大就业的意愿持续。随着需求好转，企业选择将成本增长转嫁消费者，从而推升国内消费价格增长速度，显示复苏初期企业由于产能过剩、需求疲弱而选择以量补价的经营模式可能出现变化。而目前企业对于扩大经营中感到的困难集中体现于信贷条件的恢复缓慢。而同期的银行信贷扩散指数显示总体而言，企业信贷条件在09  年4  季度由紧缩转向稳定的基础上持续好转。结构上看，信贷条件好转并不均衡。相对大企业而言，中小企业和信用能力较差的商业贷款环境的好转并不明显。报告显示私人投资部门对未来两年的通涨预期已经超过央行2-3%的警戒线，市场对于加拿大央行在6  月或年内稍后的时间点加息的预期增长。