年报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年公司实现营业收入148.85亿元，同比下降4.15%；（归属于母公司所有者的）净利润8.36亿元，同比降幅为22.26%，实现基本每股收益0.41元，略高于预期（0.40元）；每股经营活动产生的现金流量净额为0.79元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配预案为每10股送3元（含税）。    四季度销量环比略有下滑、收入基本持平。公司全年完成机制纸产量304万吨，降幅约4.1%，其中第四季度开工率环比基本持平（产量约80万吨），销售略有下滑（预计降幅在10%，产销基本持平，二三季度因库存纸销售原因销量大于产量），随着主要纸种提价成功，使四季度收入基本持平。公司的存货进一步下降，账面余额由三季度末的24.59亿元下降至22.40亿元。    纸种涨价及原材料滞后效应推动毛利率继续回升，单季度盈利回升至较高水平。随着主要纸种涨价逐步落实，加之实际使用的原材料涨价存在滞后，公司毛利率继续回升，由三季度的21.00%回升至四季度的22.4%，仅次于08年二季度的水平。盈利前低后高的09年毛利率约为19%，与前高后低的08年基本持平。09年上下半年比较，白卡纸、铜版纸及新闻纸毛利率回升显著。    期间费用率整体上升，资产减值损失降幅明显。公司09年期间费用率合计为12.2%，较去年同期上升约2个百分点，其中管理费用增加主要因板材、制浆部分生产线停产；财务费用增加主要由于较去年同期缺少了汇兑收益贡献。