投资要点
        事件：
        今日央行发布一季度金融统计数据，一季度末M2  增长22.50%到65.00  万亿元，M1  增长29.94%到22.94万亿元，M0  增长15.81%到3.91  万亿元；一季度人民币各项贷款余额增加2.60  万亿元，其中3  月新增5107亿元，中长期贷款新增6689  亿元，短期贷款和票据减少1738  亿元；各项存款新增4.04  万亿元，其中3  月新增1.57  万亿元；期末外汇储备24471  亿美元，3  月新增225  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
        一季度金融统计数据基本符合我们预期，其中一季度贷款新增2.6  万亿，符合我们预计的全年35%不到的规模（实际为34.7%）预期，3  月份新增贷款5100  亿元，符合我们此前预期，但是低于市场的一致预期，市场预期中值高达7000  多亿元，可能对市场有短期的冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计全年会以35%、30%、20%、15%这样的比例完成7.5  万亿的新增贷款投放，历史贷款到期时间点决定了不可能迅速强行完成“3322”的节奏安排。同时我们认为4  月份新增贷款可能会再次冲击万亿规模，二季度预计一共可新增投放2.25万亿，4  月份很有可能投放其中新增部分40%以上的规模，即9000  亿以上。
        从货币供应量数据来看，我们看到了  M1  增速继续超过M2，企业活期存款增速继续超过M1  增速，在M1  中占比继续提升，相对于整体企业存款规模来说，活期存款占比处于维持平稳。我们预计随着经济活动的持续增加和加息预期的进一步强化，活期化趋势可能会是今年的主要趋势之一。
        未来一段时间，银行业面临的正面因素包括（1）银行业业优良业绩的持续发布；（2）海外银行业持续走强，市值持续扩大；（3）股指期货推出导致配置需求增加；（4）A/H  大幅折价带来加上价差消失预期。
        面临的负面因素包括（1）对房地产的政策调控带来房地产市场巨幅震荡；（2）地方融资平台风险爆发带来资产质量恶化；（3）农行上市和大型银行再融资对市场心理的巨大冲击。
          总体来看我们认为今年银行业将维持息差改善、信贷成本维持低位和成本收入比下降的良好趋势，预计市场一致预期持续上调会成为银行业业绩的主要变化方向。鉴于目前整体银行业估值偏低的水平，继续维持银行业的整体推荐评级，维持招商银行、交通银行、工商银行、建设银行、兴业银行的强烈推荐评级，维持中国银行、深发展、北京银行、浦发银行的推荐评级。