09年公司实现营业收入266.01亿元,同比增长37.34%;营业利润15.33亿元,同比增长76.38%;归属母公司的净利润13.23亿元,同比增长63.19%;按最新股本摊薄每股收益0.57元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内,工程施工、水泥、民爆营业三大主业收入分别同比增长35.71%、78.31%、45.28%,营业利润率分别同增0.87、4.31、10.34个百分点;同时,减持可交易金融股权使得投资收益达到4.16亿元,助推业绩提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
工程施工:跨领域、跨区域拓展。(1)在巩固传统的水电施工领域外,公司在高铁、港航、地基处理等领域积极布局,报告期内新增大量核心设备,为市场开拓提供有力保障。(2)受益于国际市场开拓力度加大,09年境外营业收入同比增长97%,收入贡献17%。09年、10年1季度境外新签合同额分别同比增长34%、42%。(3)订单丰富保障业绩稳步增长:09年新签合同额421亿元,同增39%;10年1季度公告新签合同168亿元,同增43%;全年计划新签合同500亿元,成功实现应该没有悬念。
水泥业务:产能快速扩张,进入释放期。(1)09年投产5线2磨,水泥产能达到1800万吨,比08年末增长1.25倍;其中约600万吨产能于下半年投产,今年将贡献全部产能。(2)水泥规模扩张,有利于公司冗余人员分流,降低生产成本;09年水泥业务营业利润率由-0.56%提升至3.75%;市场控制力提升,将进一步推高盈利能力。
盈利预测及评级。预计公司10-12年EPS分别为0.76元、1.00元、1.20元,对应动态市盈率19、15、12倍;给予“谨慎推荐”评级。
股价刺激因素包括:海外经济复苏使得新签合同额大幅增长、资产注入预期的明朗化、新疆煤炭探矿权获批、湖北经济规划落实。