七年来首次逆差更具象征意义——首次逆差主要是受到贸易价格以及突然的进口增速加快所致，尚难以形成趋势，也不能够成为判断经济过热的指标，我们预计2010  年名义贸易顺差可能会较2009年略低，但实物顺差仍可能与2009  年持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但由于贸易顺差保持较低的名义水平，可能会对外汇占款规模形成明显拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在汇率争端升级的时刻突然出现大规模逆差，使得这个数据更具政治意义，而无更多实际经济意义。
        年初迄今外实现完全冲销，资金格局面临转换——上周央行继续净回笼资金过千亿，至此，央行一季度已经合计净回笼资金过万亿，基本上完全冲销当季外汇占款，央行资金冲销操作难用“中性”形容。我们预计商业银行超储资金规模已经下滑至万亿规模，若央行进一步回笼货币，很可能导致银行间市场出现流动性不足的情况。
        一年期央票发行利率短期将持稳——基于我们认为三年期央票重发更多与汇率因素相关的判断，预计短期内（一个月左右）一年期央票发行利率难以在随后的招标发行中重启涨势，央票发行收益率最终上行发生时点可能会在6  月份。此外，三年期央票重出还会使无风险收益率曲线呈现“中部崛起”的形变。
        政策紧缩预期主导债市积弱——上周债券市场受3  年期央票重启发行的影响继续走弱。一年期央票一、二级市场利差略有上行，两期贴现式国债一级市场招标险遭流标亦为重要表征。除短期限和浮息债券仍受机构青睐外，其余债券品种上周收益均不佳。中债总财富指数大幅下挫0.16%，国债跌幅最大，达0.26%，企业债也停止了上升势头，跌0.04%。