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西宁特钢研究报告:平安证券-西宁特钢-600117-转型过程弹性十足-100413

股票名称: 西宁特钢 股票代码: 600117分享时间:2010-04-13 10:48:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 聂秀欣,吴培文
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 88 KB 分享者: ich****f2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        尽管净利润大幅增加,但这一涨幅是基于前一年的微利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司06年以来向资源类公司转型的过程并不顺利,在09年便遭遇了资源品价格的低迷,铁精粉、焦炭的产量也没有放量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如何顺利通过资源业务的磨合期,增加经营的稳定性,是公司面临的主要问题。
        1、  政府补贴和债权减免是盈利的主要贡献。09年归属上市公司股东的净利润3476.8万元,扣除非经常损益后的净利润仅为991.7万元,可见非经常性损益是公司的主要盈利贡献点。营业外收入4259.5万元,占利润总额的50.1%,其中政府补贴1542.6万元,通过结清债权人欠款为条件,获得债权减免利得2081.9万元。
        2、  高企的期间费用率制约公司盈利能力。公司各主要产品的毛利率均在14%以上,但盈利能力不佳。期间费用率高是主要原因。09年公司综合毛利率15.33%,但营业利润率仅有1.0%。期间费用率高达13.5%,远高于行业4.5%的水平。其中财务费用率5.9%,管理费用率4.9%,销售费用率2.8%,均有大幅下降空间。
        

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