投资要点：
          3  月份低基数和贯通效应双重叠加、运营数据增长强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】①同比增速较高主要是低基数和贯通效应的双重叠加，去年同期受金融危机影响、3  月份的日均混合交通量只有9225  架次、为09  年以来单月流量第二低点（另一最低点发生在去年6  月份，为9155  架次）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②月度天数差异造成了环比增速的不一致：折算全程是月度总交通量，因此环比增速是名义上的，需要按天数进行调整（3  月份有31  天、比2  月份多了3天）才具有实际意义，调整后的折算全程环比增速与日均混合环比增速一致，均下降3.9%；我们分析这种下降主要受2  月份是春节这一季节因素影响、一般高速公路春节后车流量环比都会出现下降。③1-3  月份的数据初步验证了贯通效应：  1、2、3  月份环比增速分别为9.8%、9.5%、-3.9%，1-3  月份累计同比增速在17%左右。结合3  月份大型和特大型车比重继续提升这一现象，我们分析贯通效应得到初步验证。
          武荆高速的负面影响将低于此前预期。我们此前分析武荆高速开通将会产生两个负面影响：一方面是对存量的分流，由于两条线路中间所经过的城市不同，对存量的分流主要体现在武汉和宜昌这两个城市之间的直通车辆；另一方面是对增量的分流，会分流部分川渝出来北上的车流，但不会分流前往长三角和中国南部车流。但1  月中旬我们了解到收费标准并现场调研后，对这一观点进行了修正，我们分析由于收费价格可能远高于汉宜，武荆高速的通车基本不会对汉宜产生大的影响，公司将会接纳大部分的沪蓉西高速增量车辆。
          大股东资产注入承诺有望为公司提供新的增长动力。为支持公司投资“十堰-房县”高速公路项目，大股东承诺在2-3  年内取得湖北交通运输厅的支持，向公司注入优质公路资产项目。
          维持“推荐”评级，近期目标价8.3  元。我们暂时维持2009-2011  年0.34、0.46  和0.53  元/股的盈利预测，待武荆高速开通后再根据后续运营数据予以调整。我们维持“推荐”的评级，考虑高速公路板块估值中枢，近期目标价8.3  元/股、对应2010  年18  倍PE。