一、事件概述
　　10月22日光迅科技发布三季报，2020Q3单季度公司实现营收16.93亿元，同比+19.5%；实现归母净利润1.8亿元，同比+47.53%；基本EPS为0.27元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020前三季度公司实现营收42.52亿元，同比+9.14%；实现归母净利润3.89亿元，同比+46.39%；基本EPS为0.59元
　　二、分析与判断
　　Q3单季度业绩继续保持高位，同比仍实现稳健增长
　　公司整体运营平稳，各项运营指标稳健。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司前三季度实现营收42.52亿元，同比+9.14%，实现归母净利润3.89亿元，同比+46.39%，毛利率为23.29%，较去年同期的19.84%上升了3.45pct，净利率为8.62%，较去年同期的6.11%上升了2.51pct，前三季度业绩同比实现稳健增长。2020Q3单季度实现营收16.93亿元，同比/环比分别为+19.5%/-7.23%，实现归母净利润1.8亿元，同比/环比分别为+47.53%/-16.28%，毛利率为22.56%，较2019Q3同比上升了0.98pct，较2020Q2环比下降了3.41pct，净利率为10.16%，较2019Q3同比上升了2.73pct，较2020Q2环比下降了1.21pct，Q3单季度业绩环比有所回落，但较去年同期仍实现稳健增长。
　　 “5G+数通”协同驱动，光模块行业成长性确定，看好公司中长期发展
　　运营商持续发力5G基站建设，截止2020年9月底我国已建成超过60万个5G基站，2020-2022年为5G主建设期，光模块作为5G网络的基础构成单元，广泛应用于无线及传输设备（5G前传、中回传、传输市场等），5G驱动电信市场光模块新一轮增长。数通市场方面，伴随5G时代流量需求爆发增长，带动全球数据中心高速发展。云计算巨头（亚马逊、谷歌、Facebook、微软、腾讯、阿里）资本开支逐步回暖，随着资本开支回暖和数据中心的代际更迭，数据中心建设将有望迎来上升期，将打开数通光模块需求空间。公司在全球光模块行业市占率排行第三，有望凭借着技术优势、规模优势、客户认知度进一步提升市场份额，未来市场竞争格局总体向好。
　　光芯片自主研发能力锻造公司核心竞争力，驱动公司业绩持续增长
　　光通信芯片是实现光电信号转换功能的核心器件，光通信芯片在中端与高端光模块成本中占比超过50%。光迅科技是国内为数不多的可实现10G全系列光芯片量产的企业，已实现了中低端光芯片产品的全覆盖和自给自足。对于中高端芯片，光迅科技是国内上市公司中唯一能够量产25GDFB以及VCSEL光芯片的公司，25GEML也在小批量量产中。在数通市场，公司积极对400G以上速率光模块的硅光方案进行研发、试产，并对下游客户进行送样。凭借自身广泛、深厚、强大的器件基础和对硅光的研究国内领先，公司硅光业务有望打开未来成长空间。
　　三、投资建议
　　5G和数通市场规模建设持续推进，考虑到公司作为国内光模块龙头，技术实力较强，客户优质稳定，基于公司业绩增长的弹性，预计20/21/22年归母净利润分别为5.3亿元、6.7亿元、7.8亿元，对应PE分别为42X/33X/28X，考虑到可比公司2020年估值均值约58X，光迅科技具备估值优势，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。
　　四、风险提示
　　5G和数据中心建设不及预期；全球新冠疫情带来不利影响；行业竞争加剧风险。