人人乐  09  年业绩符合我们此前的预期:本期公司实现营业收入87.67  亿元,同比增长14.07%;利润总额2.59  亿元,同比减少16.43%;归属于母公司股东的净利润2.30  亿元,同比减少0.72%;  按最新股本规模计算得出基本每股收益为0.57  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ROE  为26.53%,每股净资产3.27  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本年利润分配方案拟每10  股派现金股利5  元（含税）。
          店面扩张保持既定的发展速度：在华南区、西北区、西南区、广西区、华北区、福建地区、湖南地区分别新开门店5  家、2  家、4  家、2  家、2  家、3  家、2  家，合计20  家，其中福建和湖南是公司拓展的新区域。公司09  年门店拓展速度符合我们此前的预期，我们认为公司2010  年将新开约27  家新门店。
          09  年华南区收入占半壁江山：从主营业务收入的地区分布来看，华南区仍然占据主导地位，占总销售的45.12%、西北区、西南区以及华北区次之，但华北区和西北区近年来收入增速很快，所占份额呈逐年上升趋势。从绝对金额来看，报告期内公司各区域的主营业务收入均在稳步增长。
          09  年外向型经济地区业绩受冲击：深圳、广州、惠州等沿海外向型经济区域的门店，受金融危机的影响较大，业绩出现下滑。人人乐为推进全国布局的战略，拓展了福建、湖南两个新战略区域，新区门店经营尚处于市场培育期的亏损阶段。与此同时，咸阳、天津、成都等地区的门店随着市场培育的进一步成熟，门店的综合盈利能力有了较大的提升，利润增幅明显。
          综合毛利率逐年提升：人人乐近年来综合毛利率逐年提升，从2007  年的20.15%提高至2009  年的20.80%，值得注意的是这是在主营业务毛利率不断下降的过程中获得的。人人乐除通过购销商品赚取进销差价外，还凭借其日渐强大的规模优势在零供谈判中获得更多的供应商返利收入和促销收入，从而提升公司的综合毛利率。