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宏大爆破研究报告:民生证券-宏大爆破-002683-2020年三季报点评:业绩稳定增长,军品发展可期-201026

股票名称: 宏大爆破 股票代码: 002683分享时间:2020-10-25 21:57:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王一川
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 408 KB 分享者: cax****999 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、事件概述
  10月23日,公司发布2020年三季报,实现营业收入42.97亿元,同比增加10.53%;实现归母净利润2.72亿元,同比提升24.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  二、分析与判断
  前三季度业绩稳定增长,ROE同比增加
  2020年前三季度,公司实现营业收入42.97亿元,同比增加10.53%;实现归母净利润2.72亿元,同比提升24.54%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单季度来看,Q3实现营业收入16.56亿元,同比增长14.31%;归母净利润为1.00亿元,同比增长22.68%。报告期内,公司期间费用率为10.56%,较去年同期的下降0.86pct,其中研发投入上升。利润率方面,毛利率为21.58%,同比增加2.02pct;ROE为8.27%,较上年同期增加1.23pct。
  防务业务快速增长,HD-1项目稳步推进
  公司传统防务装备业务主要依靠明华公司,2020年1月公司签订3.58亿元订单。国际市场产品目前主要为公司自主研制的HD-1及JK项目。目前,该两项目均获得国家有关部委出口立项批复,项目的科研试验、生产建设、市场推广、商务洽谈等各项工作均在稳步推进。8月24日,HD-1项目完成飞行试验,飞行各项技术指标符合大纲要求,为定型鉴定奠定了基础。
  矿服业务稳步恢复,民爆业务略有下滑
  矿山服务业务是公司的支柱产业,主要包括露天矿山服务和地下矿山服务。受疫情影响,公司部分项目出现延迟开工或停工,各地招标工作也同样延迟,随着疫情影响消除,各项目正稳步恢复。公司民爆业务为矿山服务的上游环节,主要从事工业火工品、工业炸药的生产和销售。一季度受疫情影响,各民爆子公司销售受到影响,但目前已平稳改善,后续销量有望快速增长。近年来,公司不断进行民爆领域市场整合,已将广东省内8家民爆企业中的7家完成兼并。在不断推进外延并购的趋势下,公司民爆板块有望获得持续稳定增长。
  三、投资建议
  公司作为国内领先的矿服和民爆企业,坚持将军工领域定位为长期发展方向,我们看好军工项目落地后的业绩提升。预计公司2020~2022年EPS分别为0.57、0.77和1.08元,对应PE为83X、61X和44X,可比公司平均估值95X,维持“推荐”评级。
  四、风险提示
  HD-1项目进度低于预期;矿服业务市场竞争激烈导致毛利率持续下降

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