业绩同比下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年公司实现营业收入202.5  亿元，同比下降4.24%；实现营业利润23  亿元，同比下降39.15%；实现净利润为16  亿元，同比下降39.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年实现每股收益为1.39  元。
        公司营业业务收入同比下降的主要原因是煤炭销售价格的同比下降。公司全年完成煤炭产量2,589.54  万吨，洗精煤1,307.75  万吨，同比小幅提高。净利润下降主要是盈利能力的下降。因为销售价格的下降，公司09  年的毛利率为26.7%，同比下降了12.5  个百分点。净利润率为7.96%，同比下降了13.6  个百分点。
        2009  年公司实现了集团资产注入。公司非公开增发收购冀中能源下属峰峰集团、邯矿集团、张矿集团的部分矿产及煤矿设备。集团资产注入以后，公司所拥有的可采储量增加32,761.36  万吨，增加108%。矿井生产能力增加1,294  万吨/年，提高109%。
        投资建议。预计2010  年公司煤炭总产量将超过3000  万吨，同比增幅接近20%。其中，焦精煤产量接近50%。增量主要来自于山西省所整合的段王矿区和现有煤矿的技改增产。段王煤矿区产量将提高220  万吨，达到400  万吨。本部及新注入的峰峰、邯矿以及张矿集团的产量将增加250  万吨。预计公司10  年、11  年EPS  分被为2.01、2.25  元，给予公司的评级至“增持”。
        风险提示。宏观经济形势发生变化导致煤炭需求下降、价格下跌。