报告摘要：
        2009年业绩为0.41元，同比下滑2.65％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2009年，公司实现营业收入17.71亿元，同比增长4.85％；营业成本为5.48亿元，同比增长9.78％；归属于母公司的净利润为6.73亿元，同比下滑2.65％，折合每股收益0.41元，略低于之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        各道路车流量增降不等，导致公司整体通行费收入增长6.03％。  公司通行费收入同比增长了6.03％，其中合宁高速收入同比增长13.28％。主要是因为合宁高速扩建工程在2009年9月完工，受益于经济回暖和扩建工程完工，合宁高速通行费收入自2009年8月开始加速增长。高界高速、连霍高速收入分别同比下降1.42％、13.24％。主要在于这两条道路货车流量占比约60％，其收入主要来自于货车，受到宏观经济下滑的影响比较大。2009前三季度收入一直在下滑。但是这两条道路2009年各季度收入同比下降的幅度在逐渐收窄，说明其车流量在逐渐回复。由于205国道天长段的车流量转移到宁淮高速上，导致宁淮高速收入同比增长31.77％，205国道收入同比仅增长2.15％。
        摊销成本和财务费用增长，是业绩下滑的主要原因。  公路业务成本同比增长9.78％，主要是折旧和摊销同比增长了12.68％，公路维修费用与2008年基本持平。折旧和摊销成本增加，主要是合宁高速扩建、高界高速改建工程分别在2009年9月、6月完工，相应2009年新增公路收费经营权7.95亿元，导致摊销成本较2008年增加5444万元。两项工程完工后，相应的利息不再资本化，导致财务费用同比增长了11.46％。营业成本和财务费用的增长，是公司业绩略有下滑的主要原因。
        公司在2008年收到安徽省财政厅所得税税收返还5912万元，而2009年度没有此类补助，导致营业外收入同比下降86.7％。是公司业绩下降的另一重要原因。
        下调盈利预测，维持“中性－A”评级。  我们认为，2010年公司各道路的车流量将稳定增长。在2010年，公司可能仍有6000万元左右的摊销成本入账，公司的财务费用不大可能下降。2010年可能仍将是公司业绩的低谷。根据年报信息，下调公司2010年到2012年的盈利预测为0.42元、0.47元、0.51元，下调幅度为8％到10％。皖江物流规划对公司业绩的增长，尚需时日。公司目前的估值处于合理水平，维持公司“中性－A”评级。