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研究报告:光大证券-策略动态报告:山雨欲来利空密集,黑云压城后市震荡-100412

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-04-12 16:55:47
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭国栋
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 702 KB 分享者: ben****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆  利空密集将导致大盘短期内维持震荡格局
        我们认为二季度上证指数将在(2750,3250)之间震荡,建议机构保持中等偏下(70-75%)的仓位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在行业配置上偏好消费品和稳定增长类行业,看好的前三个行分别是食品饮料、医药和商业贸易,次三个行业分别是信息服务、家电和餐饮旅游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        上周连续出现了几个利空消息:(1)央行重启3  年期央票;(2)媒体称上海研究住房保有税;(3)建行再融资和农业IPO  方案初露端倪;导致上周大盘震荡微跌。我们认为,各个利空因素将持续影响后市,4  月16  日股指期货正式上市对大盘的支撑有限,短期内大盘将维持震荡格局。
        ◆  三大利空如期而至,将持续抑制指数反弹
        上周三大利空都初露端倪,抑制了大盘反弹。(1)上周重启3  年期央票表明央行在继续大举回笼货币。虽然从历史上看,3  年期央票和加息之间无必然联系,但是在当前,市场会感觉货币政策越来越紧,又向加息迈进了一步。由于3  年期央票锁定流动性的时间较长,因此公开市场一级交易商在未来竞标可能会要求提高发行利率,从而带动1  年期央票利率上扬,助推加息预期(这种情况在2007  年初就发生过)。另外,由于重启3  年期央票在市场预期之内,因此上周大盘跌幅有限。但是,未来随着CPI  的不断上行,加息预期会越来越强烈,持续地影响指数反弹。(2)上周传闻上海市正在研究住房保有税,导致上周房地产行业领跌。我们认为,未来出台的具体的调控手段是“房产税”,还是“物业税”,抑或是“住房保有税”并不重要,重要的是市场相信这种政策一定会出来。
        至于这种税收政策的效果如何——即最终会不会造成房价下降、上市公司业绩下降——也不重要,重要的是只要市场相信会出台这种政策,房地产行业股票就一定会受到抑制甚至下跌。(3)上周有媒体称建行将在A股市场定向增发450  亿。另外中国农业银行已于4  月7  日召集21  家投行就其IPO  方案进行答辩筛选。据称农行IPO将发行A  股约100  亿美元。
        我们认为,农行可能会在大盘处于较高、较为稳固的点位时挂牌,之后光大银行等的IPO  才会出来。未来一段时间关于农行IPO  的消息会越来越多,无形之中会给股指的上扬带来压力。
        ◆  股指期货上市之初对大盘的支撑有限
        由于近期大盘蓝筹股长期低迷,人们预期股指期货上市之后,它们可能引来较多的资金关注。但是:(1)银行股低迷与最近几个月的政策走向、市场情绪密切相关,单单依靠股指期货不可能迅速扭转市场情绪。反过来,如果股指期货有这么大的威力的话,那么在1  月份宣布股指期货获批后,大盘股就应该持续上涨;(2)在股指期货上市之初,交易不会很活跃,对市场不会产生实质性影响。总之,我们预期16  日股指期货正式上市对指数的支撑作用有限。
        因此总体上来说,(1)目前三大利空密集,会对指数起到抑制作用。不过由于这些利空也都一直在预期之中,因此对指数的抑制也是有限的。
        (2)股指期货对指数的支撑有限;因此利空和利多因素相抵,股指将继续保持震荡格局。
        ◆最近需要关注的热点
        【1】央行将在本周发布3  月份货币供给数据、一季度外汇储备数据;统计局将于4  月15  日发布一季度和3  月份宏观经济指标;

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