基本结论
从进出口商品看,机电产品是推动出口增长的主要动力,原材料的进口维持快速增长,汽车、机电等复杂重工业产品的进口需求也趋向旺盛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
机电产品出口额占全部出口的比例已经达到近年最高水平,其依然是带动整体出口增长的主要动力,另一方面,传统出口商品,如服装、鞋等近期的出口增长比较低迷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
钢铁、大豆等原材料进口维持了前期快速增长的势头,汽车在3 月份的单月进口量首次超过8 万台,机电产品的进口同比增长达到了50%,这些数据证明了目前国内的消费及投资需求旺盛。
从贸易方式看,出现逆差的主要原因是内需旺盛使一般贸易的进口持续快速增长,而加工贸易带来的顺差表现平稳。
内需旺盛使一般贸易出现大幅逆差。一季度一般贸易出现了271 亿美元的逆差,主要的原因是国内投资及消费需求旺盛。虽然逆差金额巨大,但是占中国目前贸易规模(进出口总额)的比重仅为4.4%,仍然低于2004 年5.2%的水平,因此逆差现象并不严重。
加工贸易进入“以量补价”阶段。加工贸易1-3 月份累计顺差629 亿美元,比去年同期略增长4.8%。从出口商品的量价关系我们能看到,目前的出口商品数量快速反弹,但是加工贸易的进口价格上涨明显比出口价格快,这意味着加工贸易顺差额或能够维持,但是毛利率水平正在下滑。
对于未来的外贸形势,我们的观点是:
进口的快速增长在短期内将得以持续。主要的前提是在目前的政策环境下,内需尤其是投资需求在短期内将持续向好,这将继续拉动进口快速增长。
出口有望缓慢复苏。我们对全球经济在2010 年的走势持较为乐观的判断,我们认为出口的复苏可以持续,但复苏的步伐将比较平缓。
政策趋紧,逆差现象或在一个季度内消失。逆差是现阶段“内比外热”的集中体现,在政策环境不变的情况下,逆差在短期内或可持续。但是我们认为政策在二、三季度将趋紧,投资需求将受到一定程度的抑制,因此预计逆差现象将在一个季度内消失。即使人民币在短期内重拾升值步伐,但是在今年累计小幅升值3%-5%的判断下,并不会改变中国长期的出口优势。