投资要点
主要事件:今日海关公布 3 月份钢铁行业进出口相关数据,主要内容如下:
3 月份出口钢材333 万吨,较2 月份增加84 万吨,与去年同期相比增长99.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-3 月累计出口871 万吨,同比增长69.5%;3 月份进口钢材163 万吨,较2 月份增加49 万吨,比去年同期增长28.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-3 月累计进口411 万吨,同比增长27.3%;3 月出口钢坯0 万吨,前3 月共出口1 万吨。进口钢坯8 万吨,较2 月份增加3 万吨,较去年同期下降82.6%。1-3 月累计进口钢坯16 万吨,同比下降82.8%;
3 月份进口铁矿石5901 万吨,比上个月增加963 万吨,同比增长13.3%。1-3 月累计进口1.5503 亿吨,同比增长18%;本次出口上升符合我们之前的预期,海外经济复苏拉动外需总量提升,另一方面钢铁初级产品出口主要竞争国(东欧)货币09 年对美元升值,相应我国产品竞争力增强,市场份额提高。以2 月我国出口数量来看,如果剔除一周春节假日的影响,基本已经恢复至09 年12 月份的高点水平,因此本次出口回升在情理之中,只是对出口数据回暖的再次确认;我们认为未来两月国内出口数量仍将继续上升,主要理由如下:外需旺盛:从近期钢材出口分国别情况来看,以往主要市场之一欧美由于经济恢复缓慢和贸易保护措施的实施,出口数量一直处于低位,我们认为未来继续恶化的可能不大,未来将呈现缓慢恢复的态势。而目前国内出口仍旧集中在东亚和东南亚地区,其中日韩钢铁企业开工率达到正常水平,后期需求增长需要依靠进口满足,因此总量来看,未来外需增长依然值得期待;
价差优势:虽然近期国内钢价上涨较快,但由于板材产品拥有出口退税优势,出口较内销仍有400 元/吨左右的利润空间。此外,从理论测算螺纹钢产品出口并无优势,但从08 年开始,国内棒材产品出口中参杂少量合金,享受特钢退税优惠,这部分出口产品比例逐步增大,我们从主要长材生产企业及贸易商了解,目前以特钢名义出口的螺纹钢数量仍然较多;