核心观点
          根据海关总署披露，今年3  月份，我国进出口总值为2314.6  亿美元，同比增长42.8%；其中出口1121.1  亿美元，同比增长24.3%；同比进口1193.5亿美元，增长66%；当月贸易逆差为72.4  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月逆差为2004  年5月以来的首次。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          从结构上看，3  月份逆差主要来自一般贸易逆差，国有企业贸易逆差，以及对日本、韩国和我国台湾省的逆差扩大；从商品类别看，初级产品贸易逆差呈平缓递增态势，工业制品贸易顺差有所收窄。
          逆差应主要归因于进口的更快增长，而非出口的下滑或放缓。进口的增长一方面在于受国内投资需求扩张拉动，“量”有所上升，另一方面原因在于原材料和大宗商品价格的快速上涨。
          我们认为贸易逆差难以持续。理由在于：1、预期国内投资增速会逐步回落，导致进口需求下降；2、目前的进口增加会形成将来的出口，这对加工贸易进口和来自日本、韩国和我国台湾省的进口尤其如此。3、国际大宗商品和原材料价格的上涨，会刺激初级产品进口替代。
          贸易逆差将在货币层面产生双重影响：一是至少将在短期降低人民币汇率政策调整的可能性；二是降低外汇占款压力。
          基于外贸形势的最新发展，我们将2010  年的出口增速上调至14.8%，将进口增速上调至27.3%；分季度看，进出口同比增速均将逐步回落。预计全年贸易顺差为1000  亿美元左右。