投资要点：  
        2010年1-2月，我国通信运营收入增速为5%，有所回暖但仍在低位徘徊，市场竞争更加激烈导致三大运营商盈利增长普遍大幅落后于收入增长；2010年运营商资本开支将下降，预计全年固定资产投资在3300亿元左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因而，通信运营和设备行业整体上缺乏机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从运营商的现金流支出来看，虽然资本支出下降，但在结构上光通信和IT支撑系统等方面的支出将成为重点；运营支出保持稳定增长的态势，其中运维外包支出将达到更加强劲的30%的成长。因而，我们看好光通信、IT支撑系统和运维服务外包这三个细分行业。
        从2008年三季度开始，我国光通信行业进入了新一轮的景气周期，其驱动因素主要是：接入网方面FTTx建设的全面铺开和三网融合后广电系统的改造需求；传输网方面3G基站的互联需求、新一代分组传送网PTN建设的启动和传统传输网的扩容升级；以及未来云计算和物联网应用的启动。我们看好市场规模大、竞争格局稳定、技术含量高、具有相当进入壁垒的光通信设备行业的上市公司。在光纤光缆类上市公司中，我们较为看好成功进军上游，在预制棒方面有突破的亨通光电和烽火通信。
        2010年运营商对IT支撑系统的投资将有明显提升。因为IT支撑系统主要与业务复杂程度和管理精细化程度有关，在网络建设基本完成后才能产生对IT设备的投资需求。按照3300亿元的电信投资规模和IT支撑系统10%左右的占比，2010年IT支撑系统的市场需求可以达到330亿元左右。我们看好明确聚焦电信行业、技术实力强、客户关系稳固、具备并购整合能力的电信IT类上市公司，主要包括东软集团、华胜天成、天源迪科和联信永益。  
        我国电信运维服务外包行业处于成长初期，景气度不断上升。行业高景气的原因主要有两个：一是运营商转型和成本控制的迫切性增强；二是3G建设的大规模展开。2009年我国共完成3G基站建设32.5万个，2010年三大运营商新建3G基站估计仍将达到20万个左右，规模巨大的3G网络和FTTx的启动将成为新的需求增长之源，预计未来三年电信服务外包市场的年增长率有望继续加速，达到30%以上。从市场结构上来看，我国电信服务外包行业极其分散，具备良好的并购整合机遇。我们重点看好国脉科技、华胜天成和神州泰岳。