由于浦发09年报披露了2010年的经营目标，贷款、生息资产及净利润增长的大致数据已经基本确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们主要测算其净利润增长的主要驱动因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
          从09年逐季看，浦发银行Q1－Q4的净利息收入分别为7223、7914、8848及9553百万元，Q4较Q1的单季净利息收入增长了32％。而从同比看，08Q1－Q4的单季净利息收入分别为7550、7671、8268及8048百万元。可以看出，浦发净息收入下降的拐点出现在08Q3，而上升的拐点出现在09Q2。    
          净息差的回升出现在09Q3，较净利息收入的拐点滞后一个季度。按单季期初、期末生息资产计算，08－09年单季净息差分别为3.31％、3.21％、3.21％、2.72％、2.10％、2.06％、2.25％、2.43％。09Q4及Q3，净息差环比分别提升了19和18个基点。我们预测，浦发2010/2011年净息差分别环比提升21个基点和5个基点。    
          费用增长回归常态，费用收入比小幅下降。08－09年逐季看，浦发单季的业务管理费分别为2708、3048、3287、3636、1981、2282、4252及4738百万元，虽然09下半年浦发的费用增长较快，但全年4.53％的费用增长仍略低于6.36％净利息收入增长，使费用收入比降至35.99％，同比下降70个基点。我们预测浦发2010年净利息收入增长34％，费用增长30％。    
          减值准备支出的季度分布来看，浦发延续近两年的"两头高、中间低"的传统做法。08－09年各季的减值支出为1003、208、458、2049、1424、496、－17、1279百万元。09Q4的减值支出大幅提升，似乎有点不和情理，因为其宏观背景同08年完全不同。这也为10年利润的增长提供了腾挪的空间。  
          按23％的贷款增长率，10年浦发新增贷款约2000多亿。09年浦发的拨备覆盖率达到246％，我们按标准拨备计提率计算，浦发的贷款拨备为126亿元，而实际的拨备达到183亿元，并不存在缺口。因此，10年二千亿的新增贷款即使全参照关注类计提也仅为40亿元。