投资要点
        一季度已经结束，我们根据跟踪的  1-3  月行业基本面情况、结合相关公司公告，对两家VE  生产企业浙江医药和新和成一季度经营情况总结预测如下：
        一季度是需求淡季，VE  经历了环比价格调整、销量萎缩的局面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计相关公司业绩环比去年四季度下降，但与去年一季度金融危机的情况相比，同比仍有大幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计浙江医药实现每股收益0.600  元，同比增长167%；新和成实现每股收益0.640  元（增发摊薄后），同比增长87%。
        VE  销量环比减少，原因有：（1）去年四季度销量旺盛，一季度终端库存充裕；（2）国内春节因素及需求淡季，国内需求环比大幅减少。
        VE  价格在需求不旺的背景下，出现短暂的回调，最低价格在春节前后下探到155  元/kg。
        虽然一季度内销不畅，但  VE  出口仍然保持较好的势头，销量不但同比大幅增长，甚至达到了去年四季度水平，价格也维持的较好。
        成本上升及汇兑损失也可能影响了相关公司的业绩。
        综合以上因素，预计相关公司一季度业绩同比提升、环比下降，比我们先前预期的略低。
        二季度开始是需求旺季，VE  价格在需求恢复刺激下，有望继续盘升。我们预计相关公司的业绩从5  月份开始将环比提升，二季度好于一季度，三季度将达到甚至超过去年同期水平，四季度持平。
        今年行业的低谷期已经过去，旺季即将到来。（1）从需求看，随着猪肉价格的回升，养殖业补栏的进程，饲料需求的旺季会逐步到来；（2）从价格看，生产商在3  月份弱市中都有尝试涨价的行为，随着二季度需求恢复，涨价有较大的可能。（3）从库存看，我们判断终端库存在四月底将逐步消耗到需要补库的水平，一季度内销不畅的局面也将改善。
        综合以上因素，预计相关公司业绩有望逐季环比提升，情况类似于2009  年。预计两家公司全年的业绩将超过去年水平。