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金山股份研究报告:招商证券-金山股份-600396-新能源先锋,成长空间广阔-100411

股票名称: 金山股份 股票代码: 600396分享时间:2010-04-12 11:09:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭全刚,侯鹏
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 407 KB 分享者: sta****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        华电集团入主,支持公司发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华电集团通过下属全资子公司华电金山能源有限公司收购了金山股份控股股东丹东新能源的全部股权,成为实际控制人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        华电集团入主以来,金山股份在项目建设进度方面已经出现可喜转变。
        聚焦新能源,规避行业风险。金山股份的主营业务以新能源为主,根据《节能发电调度办法》,公司下属的风电、煤矸石发电、热电联产机组在上网调度中将享有优先上网的排序,在全国发电利用小时下降的情况下,金山股份的新能源机组能够获得更高的利用率,规避行业风险。
        项目集中投产,规模快速扩张。金山股份是高成长企业的典范,公司总装机容量从2001  年上市时的2.4  万千瓦,已经发展到2009  年底的86.7  万千瓦,2010  年底将达到277  万千瓦,十年装机容量增长超过100  倍。2010  和2011年,公司总装机容量将增加250  万千瓦,再次步入高速增长期。
        2010  年热身,2011  年加速,2012  年持续增长。2010  年公司利润仅仅是恢复性增长,2011  年公司利润将大幅增加,2012  年继续保持高速增长。我们保守预测公司2010~2012  年每股收益分别为0.31、0.75  和1.04  元。如果电力行业经营环境恢复到正常水平,公司毛利率恢复到30%,净利率恢复到10%,虽然尚未达到2007  年的盈利水平,但是2010~2012  年的净利润都将达到0.31、1.0  和1.3  元。

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