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中创信测研究报告:天相投顾-中创信测-600485-项目验收延后导致业绩下降+2010年将恢复增长-100412

股票名称: 中创信测 股票代码: 600485分享时间:2010-04-12 09:08:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑常斌
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 187 KB 分享者: cc****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年,公司实现营业收入2.35  亿元,同比下降15.2%;营业利润763  万元,同比下降79.7%;归属于母公司所有者净利润2634  万元,同比下降53.6%;基本每股收益0.19  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不分配不转增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          系统项目收入确认延后导致总收入下降。报告期内,公司通信网检测维护系统业务实现收入1.64  亿元,同比下降24%;通信网测试仪器仪表实现收入0.58  亿元,同比增长14.6%。
        系统业务下滑导致公司总收入下降,主要原因是:随着3G  网络开通运行,通信网络测试与监测业务遭遇到网络容量、业务复杂度及用户急剧增加的挑战,业务发展遇到较大困难;应中国移动的要求,公司对系统产品实施了平台整治工作,导致系统项目的验收和确认收入时间延后,未能在09  年内完成。
          综合毛利率维持在较高水平。报告期内,公司综合毛利率为51.6%,同比小幅上升1.1  个百分点,维持在高位。分产品:系统毛利率为46%,同比上升了4.2  个百分点;仪器仪表为59.4%,同比下降21.6  个百分点。仪器仪表毛利率降幅较大,主要原因是报告期内公司采取了自主研发、市场合作、委托开发等多种形式推动仪表生产线建设,这一方面使得收入增加,但另一方面也导致竞争加剧、价格下降,此外仪器仪表的新产品毛利率也较低。
          期间费用率大幅上升。报告期内,公司期间费用率提升7.3个百分点至40%。主要原因是股权激励费用摊销(09  年摊销达1600  万元)导致管理费用率同比提升6.3  个百分点至27%。此外,公司销售费用小幅上升1.1  个百分点。

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