结论与建议：  
        公司09年业绩符合预期，预计2010-11年业绩增速将明显放缓；我们暂时维持2010-11年15.40亿元、17.92亿元的业绩预期，同比增长22%、17%，  每股收益1.140、1.327元，目前A股价对应PE为30.2倍、26倍，A股估值已充分，  "中性"的投资建议，目标价34.2人民币；公司H股股价对应PE为31.7倍、27.2倍，估值已充分，"中性"投资评级，目标价38港币  
          公司09年实现销售量公司全年实现啤酒销售591  万千升，同比增长9.9%；实现销售收入177.61  亿元，同比增长12.5%，实现净利润12.53  亿元，同比增长79.2%，每股收益0.953  元，符合预期；  
          2009  年公司继续实施"1+3"的品牌战略，进一步优化产品结构。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主品牌青岛啤酒快速增长，实现销量295  万千升，同比增长22%；"1+3"品牌合计销量556  万千升，同比增长9.6%；产品结构的优化带动吨酒价格小幅上升2.4%，预计这一趋势仍将延续，短期内直接提价动力不足；