研究结论
        3  月乘用车旺销局面依然。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据乘联会统计，2010  年3  月，广义乘用车共销售1,147,418  辆，同比增48.1%，环比增长30.1%；其中狭义乘用车销售881,017  辆，同比增长45.0%，环比增长32.6%；交叉型乘用车销售266,401  辆，同比增长59.4%，环比增长22.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上月春节因素使得3  月销量环比增速偏高，但从销量与同比增速来看，3  月乘用车市场仍然维持了较高的景气程度。一季度广义乘用车共销售3,252,360  辆，同比增长63.5%，狭义乘用车与交叉型乘用车分别销售2,522,560  辆、729,800辆，同比增长61.7%、70.4%。一季度的旺销局面使上半年乘用车销量依然呈现高增长的态势已经确立。
        狭义乘用车下游需求仍然非常旺盛。从历史经验看，除去个别春节在1月的年份，大部分年份1  月与3  月狭义乘用车销量较为接近，而今年3月狭义乘用车销售881,017  辆，较1  月少9.8%，主要原因是：09  年12月份大部分的乘用车企业已提前完成全年销量目标，部分订单延迟到今年1  月份确认，因此1  月销售数据偏高，考虑这一因素后，我们认为3  月狭义乘用车销售情况仍然乐观，充分说明终端需求仍然非常旺盛。
        SUV  和MPV  同比增速继续高于轿车。3  月，MPV  与SUV  继续以快于轿车的增速增长。MPV  同比销量增速已连续7  个月超过轿车，而SUV  已连续8  个月超过轿车。我们认为，SUV  热销的势头仍将持续；MPV  需求持续复苏，显示中小企业的商务活动依然频繁，预计2010  年全年MPV  产品市场的景气程度将维持高位，并以快于乘用车行业的速度增长。
        交叉型乘用车市场景气程度维持高位。3  月，交叉型乘用车销量高达266,401  辆，再次创出历史新高；基数原因使得同比增速有所下滑，但仍处在50%以上的高位，再度实现高基数上的高增长。1  季度交叉型乘用车销量较去年同期增长70.4%，充分说明交叉型乘用车市场的景气程度依然维持在高位。
        投资评级。继续维持对乘用车行业看好的投资评级，建议重点关注上海汽车(600104)、一汽轿车（000800）、长安汽车（000625）、东安动力（600178）。
        风险因素。1）宏观经济景气程度下降，消费者消费信心再次下降；2）行业产能释放速度快于需求增长，促销力度加大；3）没有新车或次新车的企业加大促销力度，拖累乘用车行业价格体系下移。