◆受益3G 和电网建设,业绩大幅增长
公司公布09 年年报,营业收入同比增长27.9%至37.2 亿元,其中光纤光缆业务受益国内3G 大发展,实现收入15.8 亿元,同比增速为27.8%;电力电缆业务由于城市电网改造和农村电网建设的重大投入,较08 年增长21.2%达17.4 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年归属于母公司股东的净利润为3.3 亿元,折合每股收益1.04 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆毛利率提升明显,期间费用率控制良好
09 年公司毛利率为24.5%,较08 年提升5.2 个百分点。光纤光缆业务的毛利率在行业需求爆发的背景下,提升4.7 个百分点至27.8%;电力电缆因特种电缆销售占比提高的作用达到21.2%,同上年同期相比增加5.7 个百分点。
公司 09 年的期间费用率为11.3%,基本同08 年持平,显示其良好的期间费用控制能力。公司因扩大市场份额而加大销售投入,导致销售费用率上升至7.3%;管理费用率由于研发投入和员工薪资的增加而上升至3%,财务费用率从08 年1.8%下降至0.9%,有效地抑制了期间费用率的上升。
◆公司产品向高端演进实现未来利润增长
2009 年国内大力发展3G 使光纤光缆行业整体爆发,预计行业未来将在FTTH和三网融合的作用下保持平稳增长。随着09 年光纤光缆产能的大幅扩容,行业供求关系发生逆转,根据一季度国内运营商集采的情况,预计今年光纤价格将下降10%左右。公司将通过提高室内光纤(G657)和海底光缆的销售占比来保持光纤光缆毛利率的稳定,此外整体产能的扩充也有利于光纤光缆业务享受更高的规模经济。
在电力电缆方面,公司同样坚持产品高端化的战略,耐热铝合金导线、60%导电率的铝合金导线等高端产品的推出使公司电力电缆业务的毛利率同样能够保持在理想状态,产品高端化将使公司未来盈利能力得以维持。