公司于 4 月9 日发布年报,业绩略低于此前预期,但公司已发布业绩快报,相信市场已有所反应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009 全年实现营业收入164.84 亿元,同比下降37.15%,净利润约4.40 亿元,同比增长115.04%;实现EPS 0.30 元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司在 2009 年初未能及时预测到行业景气的转折,致使开工不足,2009年度产品产量较08 年均出现下降,其中精炼铜产量28.67 万吨,同比下降24.45% ;硫酸72.46 万吨,同比下降6.94%;黄金 8.104 吨,同比下降26.88%;白银310 吨,同比下降6.37%,并最终导致销售收入下降37.15%。
营业利润的增长主要原因包括4 个方面。1、公司利用09 年上半年铜价较低的有利时机,在价位相对较低时增加了部分原料采购数量,降低了生产成本,使整体毛利率由08 年的2.65%回升至13.43%;2、另外值得一提的是,在四季度铜价处于相对高位之际,公司销量明显回升,估算销售电铜约10.3 万吨,约占全年的36%;3、资产减值损失大幅减少。08 年受产品价格大幅下跌的影响,公司计提了17.8 亿元的资产减值损失,而09 年则大幅减少至5000 万元;4、三项费用有所降低,销售费用是产品销售量和采购量降低所致,财务费用的降低是公司加强了资金管理,并且银行贷款利率、贴现利率降低所致。
另外,本年度投资收益大幅减少,由08 年度的1.07 亿大幅下降至9 百万,主要原因是本年度交易性金融资产投资收益由08 年的5287 万元转变为亏损3000 万元。
2010 年,预计铜价将在基本面供需情况好转和投资性需求收缩之间反复,我们倾向于认为,基本面的改善将弱于金融属性下降带来的影响。如此背景不足以支持未来铜价持续盘旋于高位。