基本结论
        置信电气（600517.sh）公布2009  年年报：实现营业收入1296.16  百万元，同比下降18.77；实现归属于上市公司股东的净利润255.46  百万元，同比增长20.81%；实现每股收益0.41  元，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司年初与江苏帕威尔公司签订的  10  亿元订单截止2009  年底尚有40%没有完成，是公司营业收入下降的原因之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司于  2007  和2008  年成立的福建、山东、上海和山西合资公司本年度净利润增长明显，或将进入收获期。
        公司收购日港置信并使其成为全资子公司后公司合并报表毛利率水平由2008  年的22.34%上升到36.87%。
        2010  年国网公司有望推进对配电变压器的集中招标采购，公司或将因此获得更多订单。
        2010  年开始，两网公司将加大对城农网建设与改造的投资力度，这对于适用于配电端的非晶合金变压器将形成利好。
        国家在节能减排方面的努力以及对单位  GDP  能耗的承诺使得我们有理由相信政府将出台进一步的节能减排措施，公司产品也将因此而获得更大发展空间。
        我们基本维持对公司的盈利预测：  2010～2012  年将分别实现营业收入2134.63、2940.91  和3586.53  百万元，同比增长分别为64.7%、37.8%和22.0%；分别实现归属于上市公司股东的净利润410.58、566.60  和690.14百万元，同比增长分别为60.7%、38.0%和21.8%；分别实现每股收益0.664、0.916  和1.115  元；维持公司买入评级。