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小商品城研究报告:宏源证券-小商品城-600415-期待政策突破带来新的发展机遇-100409

股票名称: 小商品城 股票代码: 600415分享时间:2010-04-09 14:38:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张新红
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 782 KB 分享者: 高****飞 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          二期二阶段政府指导价出租部分2010  年10  月即将到期,新签租约提价的可能性较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三期二阶段10  月份开始交付使用,是公司2011  年业绩增长主要来源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    公司2010  年结算的地产项目主要是杭州东城印象和嘉和广场剩余一小部分,销售收入将低于09  年。由于东城印象售价较高,估计毛利率应在在35%以上,因此房地产仍将保持利润15%以上的增长,成为2010  年公司利润增长的重要来源。    经营策略作出调整,未来除主业外,副业将以金融和地产为主。公司已公布参股申万0.6804%股权;公司还计划参股中国农业银行20  亿股。金融类公司股权投资短期内难以从利润上有所体现,我们对公司这一经营策略的变化暂时持中性态度。    公司计划用三年的时间建成一对一(实体店铺对网络店铺)的网络商务平台。2010  年计划在上海建立技术中心,着手网络交易和支付平台的建设。我们认为公司有大量已有的实体门店支撑,培育期会缩短,我们对公司进入此项业务持较为乐观的态度。注册商户数量的扩大和年费的提高将成为公司稳定的利润增长点。    国际贸易综合改革试点书面方案5  月份报国务院常务会议审议。如此方案获批,则后续义乌有望获得国家税务部门减免税政策及海关免检政策。试点方案通过对公司发展意义深远,并且会成为股价阶段性上涨的催化剂。    

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