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中航三鑫研究报告:天相投顾-中航三鑫-002163-特玻造节能光电幕墙产业链,辟成长新径-100409

股票名称: 中航三鑫 股票代码: 002163分享时间:2010-04-09 14:26:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵军胜
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 187 KB 分享者: men****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年年报显示,公司全年实现营业收入16.85  亿元,同比下降20.65%;营业利润4953  万元,同比增长3.56%;利润总额为5243  万元,同比下降2.03%;归属于母公司所有者的净利润为3762  万元,同比下降14.20%;每股收益为0.18  元;分配预案每10  股派发现金1  元(含税);公积金转赠股本,每10  股转增5  股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          幕墙工程盈利能力、营外收入下降及税率上升等影响业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1、幕墙工程毛利率下降。2009  年公司毛利率为13.95%,同比下降1.48  个百分点。毛利率下降主要受2009  年占公司总收入76.9%的幕墙工程业务盈利能力下降所致,幕墙工程施工业务毛利率为11.66%,同比下降1.94  个百分点,主要原因是幕墙工程业务竞争激烈,公司接单利润率下降。2、营业外收入减少。公司营业外收入为234  万元,同比下降56.46%。主要原因是上期收到深圳企业壮大扶持分项资金100  万和成长路线图资助计划资金200  万。3、所得税率提升。
        2009  年公司所得税率为25.25%,同比提升9.35  个百分点,主要原因是母公司所得税率提高到20%,同比增加2%,幕墙工程公司税率为25%和递延所得税资产转回增加33.3  万元。
        4、子公司收入下降和费用提升。中航三鑫太阳能光电玻璃有限公司和海南中航特玻材料有限公司建设中未实现收益但相关费用计入当期损益影响整体利润,大亚湾生产基地转固导致工程玻璃生产的折旧费同比上升,推迟供货和取消的已签订单达2  亿元减少了利润的实现,工程玻璃制品毛利率虽同比提升6.88  个百分点,但由于收入占比仅为13.83%,对综合毛利率和利润水平影响较小。

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