业绩符合预期：2009  年公司收入15.8  亿元，同比下降23.75%；净利润9543万元，同比增长17.47%，每股收益0.6  元，分配方案为每10  股转增3  股，派1  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核电和超超临界用特种不锈钢管将成为重要增长点。公司于2009  年分别获得核级和超超临界用不锈钢管认证，成为国内3-4  家拥有该技术的企业之一，同时募集资金投向和超募资金投向集中在核电和超超临界产品上。公司产能、需求和认证资质相匹配，未来3  年将进入快速发展期。
        井下管、海水淡化管和大口径管扩产迅速。公司通过募投项目投建3000  吨产能的井下管项目，预计今年达产30%，明年达产70%，后年达产100%。同时，海水淡化管已经形成500  吨产能，预计下半年将新增500  吨产能。新增10000吨大口径管于2009  年底初步投产，并形成生产能力。特种不锈钢管的扩产将有力的增加公司适应新兴需求。
        特种管占毛利的比重  2012  年将达到近50%。我们预计，随着产能释放，用户认可度提升，公司核级及超超临界管将逐渐实现进口替代，2010  年-2012  年，将分别实现销售收入1.7  亿，5.6  亿和8.9  亿，实现毛利4587  万，1.47  亿和2.31  亿。预计到2012  年核电和超超林接管的毛利占比达到34%，成为重要的增长点。如果包括海水淡化管、油井管等其它新增高附加值特种管，特种管的总比重将由2009  年的0.8%上升到2012  年的13.5%。而由于单位附加值高，单吨毛利更将有2009  年的0.82  元上升到2012  年1.2  万。高附加值特种管到2012年占毛利的总比重将由3.8%提升到49.3%。
        维持买入评级。我们维持10-12  年EPS  分别为1.01、1.52  和2.01  的业绩预测。从2009  年到2012  年复合增长率达到50%，10-12  年市盈率分别为37  倍、24  倍和18  倍。作为核电关键零部件制造商，公司将全面受益于核电等行业快速增长，我们仍维持买入评级，并建议积极买入。