基本结论
        公司公布  2009  年年报：全年实现营业收入5.63  亿元，同比增长2.92%；归属上市公司股东净利润1466  万元，同比下滑35.63%；摊薄EPS  为0.07元，基本符合我们先前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司在营业收入小幅增长的情况下，净利润同比下降  35%的主要原因为：（1）公司为四川锦丰纸业向光大银行借款提供担保，因其在借款到期后无力偿还，公司预计相应损失为832  万元（公司控股股东升达集团已按承诺将该担保损失保证金汇入公司，根据证监会相关规定，该保证金记入其他应付款，待损失确认后，转入资本公积）；（2）全资子公司升达竹业所在地长宁县遭受特大洪水灾害，造成升达竹业资产损失389  万元；二者合计造成营业外支出1221  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在扣除上述两项非经常性损益之后，公司净利润同比将小幅增长7-8%。
        我们预计公司  2010  年业绩会快速提升，原因在于：
        经济的回升，中纤板供需关系逐渐向好，相应的盈利能力也会得以提升，同时纤维板的量也会提升。（详细分析见我们2009  年9  月16  日的公司分析报告《升达林业：进入高速成长期》）
        纤维板退税政策的延续：2009  年我们估计公司约有八百多万的退税将在2010  年体现，而2010  年的退税在当年应该也能有大部分体现。
        地板的盈利也会随着量的扩大而增加。
        公司“林木—中纤板—木地板”纵向一体化的战略定位已然清晰，产业链的完整会给公司带来稳定的发展。
        公司目前自有林地近  30  万亩。