上周市场缩量调整，仅医药行业小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全部A股换手率、成交量延续九月初以来的下行趋势，相比7月的高点已缩水约30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）概念指数来看，白酒指数、芯片指数、半导体指数分别下跌6.37%、5.61%和4.01%，疫苗指数因疫苗取得进展而上涨5.96%。
　　内外部因素共振对A股形成冲击。第一、海外疫情二次爆发压制全球股市，A股已经算跌幅较小。8月中旬以来，欧洲疫情二次爆发，英法等国纷纷表示若疫情仍难以控制将开启第二轮封锁，9月21日西班牙开启第二轮局部封锁，欧洲股市巨震波及美股和A股；第二、美国大选进入冲刺阶段，海外投资者选择减仓观望。美国大选首次辩论将于9月29日举行，北向资金大幅流出，周度流出金额达247.10亿元，自8月初以来单周流出最高；第三、机构在今年前三季度收益丰厚，倾向于三季末前落袋为安。以公募基金、北向资金重仓股进行统计，前八个月收益均值达39.46%和59.15%。统计全市场在今年1-8月涨幅前10%的个股与其余样本进行对比，前者回调更加明显。这种情况并非个例，统计2010-2019年的数据，发现除2013年之外，其余年份都符合这一规律。指数来看，若1-8月涨幅良好，9月调整概率也较大。
　　“红十月”值得期待，重点推荐价值股和逐步关注调整到位的成长股。第一、机构资金在9月锁定收益，十月初会倾向选择稳健板块，降低损失概率，估值较低、相对稳健的价值股还是最具备投资吸引力的品种，特别是仓位处于2013年以来的最低位的金融和受益于经济复苏的顺周期板块；第二、人民币升值推动A股价值重估，金融和消费白马相对受益；第三、成长板块陆续调整已持续两个月，“伪成长”的调整还未到尾声。10月份将陆续迎来三季度业绩预告的披露期，业绩较优且具备持续成长性的“真成长”行业龙头，可以在调整到位之后逐步布局。
　　风险提示:宏观经济下行，疫情发展超出预期，市场波动超出预期