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汉钟精机研究报告:东方证券-汉钟精机-002158-享受低碳经济和智慧中国的共振-100409

股票名称: 汉钟精机 股票代码: 002158分享时间:2010-04-09 09:01:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周凤武
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 384 KB 分享者: kok****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:公司股价2010  年4  月8  日单日涨幅高达7.29%,月累计涨幅9.19%,2010  年以来累计涨幅38.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          世博科技亮点地源热泵将是公司最大亮点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)热泵空调技术早已在很多OECD  国家得到了推广利用,在我国相关技术才刚刚起步,成长空间巨大,地源热泵已成上海世博会上节能减排的亮点,我们预计公司相关螺杆压缩机系列产品受此拉动持续高增长。
          拓展产业链大幅提升毛利率水平。2009  年下半年,伴随着募投项目的逐步达产,公司主导产品螺杆压缩机的核心零部件转子的自制率达到80%左右,毛利率水平由上半年的25.98%提升到下半年的38.19%。到2011年,公司转子有望实现100%的自制能力,同时,浙江汉声铸造项目建成达产,将逐步实现铸件的自给;到2012  年,将逐步完成粗加工的自给。
        公司通过向上游的稳步推进,力争最大限度的享受螺杆压缩机整个产业链的利润空间,实现毛利率水平的持续走高。
          拓展产品链实现可持续高增长。公司在制冷压缩机领域国内市场份额约35%,排名第一,这块业务的增长主要依靠节能减排新等领域的拓展和市场份额的扩大,同时,为满足节能减排装备的巨大市场需求,公司已研发推出变频压缩机;公司成功拓展了用于工业领域的空压机系列产品,目前已经处于30%以上的高增长阶段;公司已经研发成功主要用于电子、医药、化工等领域的干式真空泵,预计今年开始放量,明年进入高增长阶段,目前国内这一市场完全依赖进口,替代进口空间广阔;公司的冷凝机和离心机等产品已经处于市场培育期,未来增长潜力巨大。
          溢价空间来源于节能减排。国务院刚公布的四大措施推广合同能源管理,大大提升其市场潜力,公司在此项业务上有相当的技术优势,同时刺激本身的产业升级。低碳经济、绿色GDP  将是我国“十二五“规划的一个核心,公司是节能减排的龙头企业,我们预计节能减排领域的销售规模有望保持在40%以上的高增长。

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