公司2009  年每股收益0.22  元，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日发布2009年报：营业收入12.4亿元、同比下降12.9%；营业利润0.9  亿元、同比下降44.2%；净利润0.7  亿元、同比下降41.3%；每股净资产2.86  元、每股收益0.22元，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2009  年利润分配预案：每10股派发现金1  元（含税）。
        多区域布局、产业链完善的中小型民营开发商。公司是广州地区的知名老牌国企（实际控制人广州东山区国资委），成立于1983  年，2001  年登陆A  股，2004  年转变为民营开发商（控股股东粤泰集团、实际控制人杨树坪）。公司具备涵盖开发、建筑、物业出租和管理的完善产业链，致力于打造统一的“天鹅湾”住宅品牌，所开发的项目主要分布在广州、北京等一线城市，以及江门、鞍山、三门峡等三四线城市，项目储备规划建筑面积超过400  万平米（三门峡陕县项目为规划建筑面积达300  万平米的超大盘一二级联动开发项目）。
        公司2009  年净利润下滑41%，低于市场预期，主要原因有三点：营业收入下降、综合毛利率下滑和期间费用率提高。
        营业收入下降13%，主要是结算收入和建筑收入下滑所致。公司2009  年参与结算的项目主要是北京天鹅湾和经适房、江门项目、以及广州的尾盘，实现结算收入11.6  亿元，同比下降8%，主要原因在于结算均价下降：公司  2009  年结转了部分经适房、以及2008  年较低的销售均价导致2009  年结算均价下降。公司2009  年实现建筑收入0.4  亿元，同比下降70%。
        综合毛利率下滑3.5  个百分点，主要是结算毛利率下滑所致。公司2009  年房地产开发业务结算毛利率为23.1%，同比下滑5.4  个百分点，主要原因在于结算均价较低（主要是2009  年结转经适房和2008  年较低销售均价所致）。
        期间费用率提高3.7  个百分点，主要是销售费用和管理费用增加所致；其中，销售费用增加的主要原因在于销售广告和人工费用增加；管理费用增加的主要原因在于管理规模的扩大。