2009年1-12月，公司实现营业收入14.45亿元，同比增长4.47%；实现营业利润8,220.51万元，同比增长33.57%；实现归属母公司净利润8,877.00万元，同比增长11.56%；每股收益0.47元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案，每10股派发现金红利2元人民币（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司主导产品是速冻水饺、速冻汤圆、速冻粽子以及速冻面点，在三全的主品牌下着力培育“三全凌”、“三全状元”、“面点坊“、”龙舟粽“等副品牌。截至2009年12月31日，三全、思念、湾仔码头、龙凤四个主要品牌的市场占有率超过60%，公司的市场占有率连续多年雄踞行业首位，已达到了26.79%。
        水饺收入增速较快、汤圆增速缓慢。报告期内，公司水饺、汤圆收入占比分别是44.82%和28.65%。2009年，水饺收入6.46亿元，同比增加14.15%；汤圆收入4.13亿元，同比增长2.57%；粽子、面点等收入也有所下滑。公司调整产品结构以应对市场变化，相对而言，水饺的种类远大于汤圆，促销也较多，推动了水饺收入快速增长。2009年，公司加大了对华东、华南的市场投入，使长江以南地区的销售增速略高于长江以北地区1.11个百分点。
        毛利率有所下降，费用控制良好。报告期内，公司综合毛利率35.8%，同比下降2.28个百分点，其中，水饺毛利率下滑最多，下降了3.68个百分点。2009年，公司管理费用较上年同期下降了19.52％，主要是公司加强了内部管理、优化了部门结构等工作所致；销售费用下降了2.61%，主要是公司加强了市场费用的管理工作。
        未来市场空间巨大，产能释放速度加快。速冻食品的市场空间来自于：1）我国经济的快速发展；2）县乡和农村市场的开拓；3）速冻食品往餐饮业发展。公司进入产能释放期，10、11、12年产能增速都在15%以上，为后续高速发展奠定了基础。
        盈利预测与评级。我们预计10年、11年每股收益分别为0.55元和0.65元，以最新收盘价26.67元计算，对应动态市盈率分别为49X和41X，维持“中性”评级。
        风险提示。1）产能扩张过快带来的销售压力；2）大盘波动对公司股价的影响。