2009 年,公司实现营业收入13.10 亿元,同比上升24.70%;营业利润0.86 亿元,同比增长45.20%;归属母公司净利润0.69亿元,同比增长37.73%;以发行前总股本计算,基本每股收益 0.77 元,基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案是每10 股转增2.5股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
收入基本符合预期,盈利能力上升。公司收入增长较快,主要源于公司加大营销力度,产品结构由高端向外延延伸,新增加了部分商业地产业务。报告期内公司实现毛利率13.92%,同比增长了1.31个百分点,盈利能力上升。其中于收入占比较大的施工业务毛利率同比增长了1.32个百分点,是综合毛利率提升的主要原因。
华东、西南地区收入占比增加。2009年公司业务开展的主要区域仍然为华北、华东、华南地区,其中收入占比最大的还是华东地区,并且该地区收入占比同比增加了5.7个百分点。报告期内公司加大了西南部地区业务的拓展,地区实现收入同比增长了594.45%。
注重品牌建设。2009年公司共获得鲁班奖1项、中国土木工程詹天佑奖1项、全国建筑工程装饰奖5项、国家优质工程银质奖1项,并且于11月中国建筑学会室内设计分会成立20周年在人民大会堂的全国表彰会上,公司集体及个人受到的表彰总量在全国蝉联第一,充分体现了公司在设计业务方面的龙头地位。
成功登陆资本市场,积极建设募投项目。2009年12月份,公司股票在A股上市,募集资金计划用于:(1)建筑装饰部品部件工程化生产项目;(2)设计创意中心项目;(3)企业信息化建设项目。截至报告期末,公司已实现投资3531.01万元,设计创意中心已基本完成桩基及地下室工程,两厂房已顺利封顶。募投项目达产后将大大提高产品质量、缩短工期,提高公司的毛利率水平。
盈利预测及评级。我们预计2010-2011年公司EPS分别为 0.91元、1.36元,以目前股价计算,对应的市盈率分别为39倍、26倍,给予公司“增持”的投资评级。
风险提示。募投项目投产后公司规模将逐渐扩大,公司有可能存在人才储备、管理模式及信息管理等方面不能适应规模迅速扩张的需求的情况,而产生一定的管理风险。