我们的观点：
        货运  3  月数据呈现淡季不淡的特色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过观察浦东货运站3  月份的运营数据，我们可以发现，考虑2  月份春节对于当月航空运输的影响，3  月的货运数据环比2  月增长45.07%，同比09  年3  月增长89.49%，货运量几乎是2009  年以来最高（接近2009年11  月），国际货运量达到了2009  年以来最高，增长势头十分强劲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）反映航空业的持续复苏，特别是国际业务这一块的持续复苏。
        国际进出港恢复强于国内，进口强于出口。与同样大幅恢复的国内货运相比，国际货运进出港量均超过了1  月份水平（2  月春节因素），从2009  年7  月份开始，国际货运量稳步复苏。其中尤以国际货运进港货量表现突出，进港量为44582  吨，达到了一个新的高点。这一方面反映了国际需求出口的复苏态势，另一方面也在微观上更反映了中国的国内需求对进口的拉动。
        结合最近的  IATA  最新数据，我们可以看到除了欧洲复苏力度较弱外，其他地区复苏都很强势。从IATA  最新数据看，1-2  月全球航空货运量同比反弹26.5%，其中欧洲航空公司在航空货运量强劲增长中获益最少。在2  月份其增长率仅为7.2%。尽管美国经济不景气，但北美航空公司的货运量回升，达到34.1%，同亚太区航空公司的34.5%和拉美航空公司的41.9%基本相同。
        客运方面同样是欧洲方面复苏最弱，欧洲航空公司同比增长4.3%。
        航空业复苏态势延续，国际业务后来居上。最近航空业复苏态势延续，IATA  于3  月30  日发布2  月国际航空运输数据，报告指出，在未来的两到三个月内，航空运输量将会恢复到衰退前的水平。近期国际上英航、法荷航也纷纷上调盈利预测，与我们关系较大的国泰航空也表示今年年底，航空业将恢复至金融危机前水平，特别是基于亚洲经济的刺激下的反转。由于一季度强烈的需求反弹，国泰也在考虑增加高端两舱的坐位数。
        对中国国航、南方航空维持买入评级。中国国航已经与国泰航空合作设立合资货运公司，加强其在长三角、珠三角进一步的开拓能力，而国际业务的强势复苏势头，又使中国国航最为受益，特别是它的最要投资方，国泰航空同样出现的积极变化，对中国国航的盈利进一步加强。