核心观点
快递八月数据出炉,价格竞争小幅趋缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市快递公司公布8月经营数据,顺丰、韵达、圆通、申通实现单量增长分别为62.59%、53.90%、41.39%与16.74%,收入增长分别为28.49%、1.69%、9.48%与-10.65%,单票收入变动-20.97、-33.75、-22.57与-23.55个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单量层面,8月整体增速小幅回升,公司之间差距依然明显。顺丰增速继续回调但保持领跑地位;通达系之间差异明显,韵达增速表现突出,贴近顺丰,重回通达系首位;圆通增速亦较上月略为提升,边际改善仍在持续;申通增速有所下跌,通达系中较为落后。单价层面,由于行业集中度的提高,头部企业单价降速相对较高的作用下行业整体单价降速进一步提升。公司层面,降幅除顺丰与上月持平外均出现小幅收窄,且通达系三家单价趋同,预计价格竞争将有所缓解。随着双十一旺季临近,快递市场提价趋势预计进一步受顺丰控股特惠电商件切入市场影响被削弱,结合行业头部公司价格竞争缓解趋势,通达系整体单价预计持续处在2.05-2.10元,对顺丰特惠电商件而言竞争压力也有所缓解。建议关注年末旺季单量单价双升窗口期配置机会。
航司八月持续复苏,旺季数据持续改善。上市航空公司公布8月经营数据,受疫情逐步缓解叠加旺季来临影响,8月数据实现较大幅度改善。国航、东航、南航、春秋、吉祥ASK分别下滑41.4%、34.7%、34.2%、1.1%与6.6%,RPK分别下滑49.4%、43.9%、44.1%、11.4%与17.5%,客座率为72.9%、73.3%、73.2%、84.1%与78.6%,同比变动-11.7、-12.1、-12.8、-9.8与-10.5个百分点。整体上看,8月环比7月继续显著改善,各航司环比数据已连续两月实现约20%-30%左右增长。主要系7月已进入传统旺季,受压制的航空需求迅速释放。本月行业国内数据初次转正,国际线也进入管制初步放松期,建议关注弹性较大的三大航与复飞成本低于行业助力经营数据提前复苏、长期成长性更佳的民营航司春秋航空与吉祥航空。
风险提示:宏观经济下行风险;疫情恢复进展不达预期;中美摩擦与逆全球化升级风险;油价、汇率大幅波动。