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太原重工研究报告:海通证券-太原重工-600169-增发投向高铁车轮车轴将为公司带来明显利润增厚-100407

股票名称: 太原重工 股票代码: 600169分享时间:2010-04-08 10:57:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙华
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 179 KB 分享者: xus****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        今日太原重工公布非公开发行股票预案,本次非公开发行股票数量不超过18000  万股,定价基准日为本次非公开发行股票的董事会决议公告之日(即2010  年4  月7  日),发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%,即不低于13.51  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        太原重工是目前国内唯一一家同时生产火车车轮和车轴的企业,通过了ISO9001、美国铁路协会AAR、欧盟铁路TSI  等质量体系认证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)太原重工目前已拥有年产能力为20  万片车轮的辗钢整体车轮生产线、7  万根精密锻造车轴生产线,本次非公开发行A  股股票拟募集资金不超过16.86  亿元,计划用于新建高速列车轮轴国产化项目,项目建成后将形成年产30万片高速列车车轮的生产能力以及年产1  万根高速车轴精加工生产能力。2009  年初,公司试制成功了和谐号CRH1  型动车用的车轮、车轴,各项指标完全满足欧洲EN  标准的要求。目前正在进行和谐号CRH3  型动车车轮、车轴的研制。
        根据公司可行性研究报告,本项目总投资168645  万元,建设期两年。项目达产后,可新增年销售收入201226  万元,实现年税后利润37696  万元。
        轨道交通车轮市场总需求预期:
        机车方面,由于我国大功率机车车轮的制造技术相对薄弱,目前基本上依靠进口。2008-2010  年我国各年大功率机车下线数量分别为513  台、1067  台和1412  台,对应的车轮需求量约为6156  片、12804  片和16944  片。若开始进口替代,预计今后每年需要车轮在2  万片以上。
        货车方面,我国正在开发不同用途的时速达160  公里/小时的快速货运列车,这些改进措施及投入运营,将带来对货车车轮需求的明显增加。公司预计货车车轮的年需求约70~80  万片、车轴30~40  万根。时速160  公里/小时甚至200  公里/小时的快速货运列车将是货车车轮的新增需求,随着高铁路网的逐步形成,轻载高速货车的需求应大量放出,我们大致估计年新造约在1  万辆左右,则将每年新增8  万片快速货车车轮需求。
        

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