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银轮股份研究报告:天相投顾-银轮股份-002126-ERG项目放量,2010值得期待-100408

股票名称: 银轮股份 股票代码: 002126分享时间:2010-04-08 10:28:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相汽车组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 213 KB 分享者: xia****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009  年,公司实现营业收入8.96  亿元,同比下降8.85%;营业利润6421  万元,同比增长22.89%;归属于母公司所有者净利润5398  万元,同比增长23.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS:0.54元,每10  股派现金0.5  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4  季度,公司实现营业收入2.56  亿元,环比增长11.8%;归属于母公司所有者净利润2752  万元,环比增长189%。EPS:0.27  元。
        ERG  冷却器放量,公司毛利率大幅提升。ERG  冷却器全年毛利率保持在50%左右的高位,全年营业收入同比增长超过100%,占全部产品收入的比例大幅提升,使公司2009年总体毛利率达到30%的历史高位。ERG  冷却器计划产能50  万台/年,预计2011  年将全面达产,考虑到公司是市场第一家研发并市场化ERG  产品的公司,有稳定的合作伙伴,且目前只有少量公司在推广ERG  产品市场化,我们预计2010  年ERG  产品销量仍将维持快速增长,毛利率将逐渐回归至40%左右。
        期间费用率维持稳定,坏账尘埃落定。公司2009  年期间费用率为18.38%,同比增加1.21%,基本维持稳定。针对普莱恩斯破产被拍卖重组所计提的坏账损失共计3427万元,破产事件的影响已基本消化,对2010  年将不再产生负面影响。目前公司已经与普莱恩斯重组的新公司Vista-Pro  建立业务联系,虽然采购量有小幅下降,长远来看将逐渐恢复以前水平。

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