2009  年盈利符合预期      2009  年景兴纸业实现收入19.4  亿元，同比下降5.8%；实现净利3189  万元，  一举扭亏，EPS  为0.08  元，与我们的预期相同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中第四季度收入环比增长较小，但实现净利1541  万元占全年的近一半，原因并非盈利能力提高（毛利率4Q  为12.4%，低于3Q  的13.3%），而主要是由于获得政府补贴收入972  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    经营效率有所提高      应收帐款周转率由上年末的94  天逐季度下降至当年末的77  天，存货周转率由62  天下降到50  天。
        在库存方面，产品库存由上年末的7  万吨下降到当年末的不足4  万吨，而废纸原料库存基本维持在10~12  万吨之间。全年经营性现金净流量为2.9  亿元，合每股0.75  元。    预计今明两年工纸较高景气趋势可以保持      工业包装纸去年与今年的新增供给不超过  200  万吨，明年的增量亦小，而今明两年的新增需求预计均在350  万吨左右，新增需求超过新增供给令今明两年的较高景气态势比较明朗。    此外，与中国邮政合作事宜仍需跟踪，去年公司在多个省份的试点工作目前取得一定进展，但何时签署正式合作协议并有效开展此项业务尚难以确定，我们不对此作盈利预期。