投资要点
        近期从政府表态和媒体吹风分析，下一轮实质地产政策应该围绕房地产的相关税收出台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们仍不认为物业税试点会出台，理由在于物业税所需的准备工作不是短期可以完成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）简单的说，媒体报导的物业税空转试点其实仅为商业地产，没有涵盖住宅，也即住宅物业税尚无空转，何谈试点。
        但是，对商业地产物业税空转已经试行多年，所以我们认为有可能对商业地产率先施行物业税试点，目前投资者更应关注的是商业地产风险。
        我们认为针对个人拥有的房产税有可能恢复征收，以在物业税出台之前部份承担物业税的功能。
        由于房产税并非一个新税种，征收房产税不需要立法，只是针对原先规定的优惠部份取消，所以相比物业税这一新税种而言，房产税的恢复征收更顺理成章和易推行，却能部份达到物业税的效果，所以我们认为短期内政府会恢复征收房产税而不是开征物业税。
        房产税如果对个人征收意味持有环节的成本增加。举个例子，如果房产原值200  万，在按优惠上限比例，也即扣除30%后的部份作为税基，乘以1.2%的税率就是1.68（200
        (1-30%)
        1.2＝1.68）万。保有环节成本的从无到有肯定会影响投资性购房对未来的投资预期收益率，部份投资购房会被挤掉。
        可能出台的具体措施。（1）首先我们认为对第一套房产征收房地产税可能性基本不存在。政策出台的初衷是抑制投机性购房，对于仅有一套住房居民恢复征收只会增加其负担，与政策初衷相背离。（2）对于豪宅或第二套房以上的居民征收可能性大。房产税恢复征收的力度会循序渐进，甚至有可能“新老划断”。因为一项税收的从无到有产生影响十分深刻，而房产又与广大民众利益攸关，如果立即从严征收引将会引发民生不满或上升到政治层面，我们不认为房产税的最初恢复征收会十分严格。（3）部份城市率先恢复征收。房产税属于地税，地方政府话语权较大，我们认为目前房价上涨过快的城市和地方政府态度比较强硬的地区率先征收可能性大，如上海和重庆。
        对企业的影响。前面我们分析了房产税恢复征收的框架，由于上海和重庆等城市的政府态度比较强硬，有可能最先恢复征收，建议规避上述城市项目占比较高的开发商。另外房产税会对高端产品最先征收或比率最高，所以对开发豪宅占比较高的开发商会影响更为明显，建议规避相关公司。
        营业税和契税可能调整，并体现劫富济贫精神。既包括在开发商，也会体现在富人身上。国家对契税和营业税的比率规定本身即有弹性，所以在房产税之外，政府可能通过制定有针对性的征收细则来平衡各方利益。
        开发商。由于房价的上涨，开发商的利润足够丰富，如果房价继续上涨政府可能提高开发企业营业税比率。