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华域汽车研究报告:天相投顾-华域汽车-600741-预计公司营收增速或将大幅高于行业平均增速-100407

股票名称: 华域汽车 股票代码: 600741分享时间:2010-04-08 08:18:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李孟海
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 233 KB 分享者: huj****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年年报显示,公司实现营业收入246.68  亿元,同比增长255.26%;投资收益10.94  亿元,同比增长24.62%;归属于母公司所有者的净利润15.31  亿元,同比增长52.63%,按期末总股本全面摊薄每股收益为0.59  元,分配预案为每10  股派现金2.75  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  季度,公司实现营业收入为88.80  亿元,环比上升15.17%;投资收益3.58  亿元,环比上升25.17%;归属于母公司所有者的净利润10.12  亿元,每股收益为0.39  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          预计公司  2010  年的产品综合毛利率有望保持稳定。2009  年,公司的产品综合毛利率为15.99%,同比增长1.06  个百分点;期间费用率同比下降1.18  个百分点,主要是财务费用率下降0.69  个百分点。我们预计,2010  年中高级轿车市场表现有望超预期,可能会好于1.6L  及以下排量乘用车,需求结构的上移将使得公司应对原材料价格上涨的能力更强,从而产品综合毛利率有望保持稳定,而不出现大幅下滑。随着公司内部运营管理能力的增强,预计期间费用率也将能够保持稳定。
          预计公司营收增速或将大幅高于行业平均增速。2009  年,排量≤1L、1L<排量≤1.6L、1.6L<排量≤2.0L、排量>2.0L  的基本型乘用车销量同比增速分别为69.36%、67.11%、18.04%、17.62%,消费需求结构出现下移。随着宏观经济的回暖、国家对1.6L  及以下排量乘用车的补贴力度下降,我们预计,消费需求结构明显下移的趋势会得到扭转,从而有利于中高级轿车行业的盈利能力提升。我们认为,中高级轿车市场2010  年有望实现较为强劲的增长趋势,其增速有望达到15%左右。我们预计,汽车行业2010  年的总体销量同比增速为15%左右,公司配套整车企业车型的增加或将有望使得公司的营收增速大幅高于行业平均增速。

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