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长江证券研究报告:西南证券-长江证券-000783-2009年度年报点评:自营增加股票配置,投行资管有亮点-100407

股票名称: 长江证券 股票代码: 000783分享时间:2010-04-07 16:57:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王大力,丁小玲
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 1,116 KB 分享者: 石头****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          内容摘要:
          公司披露  2009  年年报,营业收入31.94  亿元,同比增长54.08%;归属于上市公司股东的净利润13.72  亿元,同比增长95.55%;每股收益0.68元,全面摊薄净资产收益率15.04%,每股净资产4.20  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划向全体股东每10  股派发现金红利4  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          业务结构方面,2009  年度公司经纪业务营业收入22.01  亿元,同比增长62.90%;自营业务营业收入6.65  亿元,同比增长20.72%;证券承销业务营业收入1.88  亿元,同比增长92.59%;资产管理业务0.67  亿元,同比增长567.72%。
          长江证券自营业务加大力度,期末两项金融资产合计84.20  亿元,比年初增加1  倍。其中,年末自营权益类证券及证券衍生品占净资本比率为29.60%,比年初增长17.35  个百分点;自营固定收益类证券占净资本比率为81.72%,比年初下降24.12  个百分点。公司2009  年证券投资收益(含公允价值变动损益)为6.86  亿元。
          3  月12  日公司董事会审议通过向不特定对象公开发行A  股议案,拟公开发行不超过6  亿股,募集资金总额原则上不超过90  亿元,拟全部用于增加公司资本金,扩大公司经营规模,拓展公司业务范围,提升公司的市场竞争力和抗风险能力。
          目前公司利润来源仍主要是经纪与自营业务,尽管2009  年投行与资产管理业务大幅增长,但对净利润贡献依然不大。由于2010  年A  股证券市场存在较多变数,公司经纪与自营业务业绩能否增长具有较大不确定性,公司亦难以直接受益于融资融券业务试点。如果公司公开发行成功运作,会面临短期内资金使用效率与业绩摊薄的压力。在券商板块中,公司目前估值不具优势,给予“中性”评级。

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