投资要点：
          营业收入增长缓慢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年公司共销售整车34,279  台，比上年同期增长27.83%，实现营业收入487,949.24  万元，比上年同期增长3.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司整车销量的增加很大一部分来自代销集团兄弟公司长丰扬子的产品所致，而这部分产品对上市公司销售收入的贡献颇为有限。其次，公司产品结构下滑趋势仍在继续。目前公司主要SUV  产品有猎豹和帕杰罗两个子系列，其中帕杰罗品牌的价格要远高于猎豹。09  年销量当中帕杰罗占比为1/4  左右，较08  年继续下降，因此公司营业收入增长也受此影响，增长缓慢。
          利润下滑严重。公司09  年实现归属于母公司所有者的净利润2,816.97万元，比上年同期减少79.89%。业绩下降幅度较大，主要原因是：1）公司为新车型猎豹CS7  的上市花费了较多的广告宣传费用；2）由于销售网络的拓展，公司的产品运输费用大幅度上升；整车产品结构下滑，毛利较高的帕杰罗产品占比下降；3）大股东的变换使得公司无法享受过去的政府补贴。抛开上市这些非经常性因素，公司的经营管理仍然保持了稳定的水平，并没有因大股东的变换发生太大变化。
          10  年年度计划可行性高。2010  年公司计划生产销售汽车46000  台，实现销售收入575,748.53  万元，预计主营业务成本441,400.86  万元（对应毛利23.3%）。公司产品的大集团客户较多，包括军队、公安、邮电、石油部门等每天对公司产品的需求占到销量的60%左右。而这些客户的订单较为稳定，其中军队订单由于在09  年年底已经敲定，订单数量较09  年有小幅度增长。而我们认为其他集团客户订单在经济回暖的大环境下保持增长的可能性较大，因此公司制定的年度销量计划较为可行。