一季度经济向上、政策向下的特征明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此对应，股指在一、二月份弱势震荡，三月份酝酿反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这符合我们系列策略月报的预测。
        经济向上、政策向下仍然是主导二季度股指运行的主要因素。
        经济方面，总体复苏趋势不变，但是节奏有所变化：二季度前半段受一季度企业盈利增长较高影响，投资者对“经济向上”的预期较高；后半段宏观数据逐步体现去年下半年以来的政策退出效应，“经济向上”预期将有所回落。
        政策方面，二季度前半段政策处于效果观察期，压力趋缓；后半段处于相机抉择状态，不确定性较大。我们认为政策取向以“退出”而非“收紧”为主基调，加上“调结构”本身对经济的降温作用，后半段政策过度收紧的可能性不大。