中国在2009  年成为全球最大的半导体消费国
        得益于政府推出的刺激措施，在2009  年全球消费下滑的大环境下，中国的电子消费却实现了增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国在全球手机和个人电脑消费中的占比从2008  年的20%和14%上升至2009  年的23%和16%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据中国对手机、个人电脑和电视机的消费状况以及晶圆企业公布的3C  产品收入比重，我们估算中国的消费占晶圆企业收入总额的比例从2008  年的18%升至2009  年的21%，高于美国和欧洲均为17%的消费占比。
        库存积累导致家电下乡补贴政策的影响减弱
        中国政府于2009  年2  月将家电下乡补贴计划由试点地区向全国推广，并从2009年6  月起在9  个城市地区试点启动了家电以旧换新的补贴计划。由于目前为止生产企业发货量较终端销售量已经高出136%，我们预计这些家电补贴计划对上游半导体企业的影响将在2010  年逐步减弱。我们注意到，尽管政府将上限价提高了40%-100%，低价家电依然受到农村消费者的青睐。销量最大的家电产品依次分别是冰箱、电视、洗衣机、空凋、手机和个人电脑。我们预计联想通过家电下乡补贴计划销售的个人电脑将占其2010  年个人电脑发货总量的4%。
        2010  年值得关注的一些趋势
        (1)  我们看到中国软硬件行业的并购活动均有所增加。我们认为行业整合可能有助于亚信和东南融通等行业领先者提高其盈利能力。硬件行业的整合可能对全球半导体和液晶显示行业产生影响。(2)  人民币兑美元汇率的潜在上升应会使亚信、东南融通和联想受益，但会给中兴通讯造成不利影响。(3)  中兴通讯称2010  年中国电信行业的资本开支应会出现同比下滑，但3G  设备开支同比应会基本持平。中兴通讯仍然预计，得益于在3G  领域较高的市场份额、光传输领域市场份额的扩大以及3G  和智能手机销售的增长，公司2010  年中国业务的收入将实现同比增长。(4)  三网合一应会推动网络电视、移动电视和数字电视的发展，并使机顶盒、高端手机和接入设备的供应商受益。作为中国两家全套解决方案供应商之一的中兴通讯，可能成为受益者。